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內容來自sina新聞

分析稱央行最早在5月初將降息25個基點

??降準如期而至,幅度之大甚至超出市場預期。本次普降1個百分點,以往一次降準一般下調50個基點,因此某種程度上講,這次降準相當於兩次降準,加之還有對部分機構的定向降準,市場預計將釋放流動性超1萬億。

招商證券宏觀研究主管謝亞軒認為,本次降準力度之大,顯示出經濟下行壓力仍大,幅度加大釋放決策層底線思維,體現貨幣政策更加積極。

縱觀各傢分析報告看,本次降準的原因主要有以下三點:一是經濟下行壓力不減;二是外匯占苗栗公館建地貸款款缺口加大;三是銜接地方政府債務置換。

一季度經濟數據於上周公佈後,業內普遍認為雖然GDP增速成功保住7%,但背後的經濟運行令人擔憂。“一季度末工業增加值僅有5.6%,而3月匯豐PMI就業指數跌至47.4%,決策層的底線思維決定政策需要積極應對。”謝亞軒稱。

而對於外匯占款,自去年下半年以來已有多個月零增長甚至負增長,今年3月甚至減少2307億元,負增長規模創2000年以來最高值。平安證券固收部研報稱,當前央行投放基礎貨幣的方式已經發生重要變化,在外匯占款負增長的趨勢中,央行不主動投放流動性,流動性會自發開始收緊,同時,4-5月份是季節性財政存款回籠期,對流動性的回收程度可能達到7000億至1萬億,央行此次大幅降準1個百分點,很可能是考慮到這一季節性的流動性沖擊。

此外,由於今年地方政府債務有1萬億規模的置換,加之新發地方債6000億,中信證券固定收益研究主管鄧海清就認為,如果沒有央行流動性配套支撐措施,利率債和貨幣市場利率預計存在失控風險。

華泰證券研報也認為,債務貨幣化可以避免財政懸崖。“地方債務置換呼喚債務貨幣化,債務收益率曲線陡峭化,長端上升壓力來自於資金向股市流板橋二胎動以及地方債供給加速影響。中國版QE目前雖短期難以實現,但央行介入政府債務置換過程的概率正不斷增強。降準對沖地方債供給、降低長端利率的意圖明顯,效果需觀察。”土地貸款新北深坑土地貸款

降準如期而至,降息也在路上。市場一致認為,降準和降息一向是套組合牌,此次大幅降準,預計降息也不遠。“穩增長壓力重啟背景下,4月份貨幣政策放松窗口再次來臨,降息、降準概率各半。在銀行間流動性並不是十分緊張的背景下,央行率先下調存款準備金率,這意味著最早在5月初,貨幣價格工具將面臨再次調整,預計會降息25BP。”齊魯證券研報稱。

海通證券首席宏觀經濟分析師薑超同樣表示,當前貨幣利率6.8%,遠超5.8%的GDP名義增速,利率非降不可,潛在降息空間至少4次以上,預計未來隨時可能再次降息。

新聞來源http://tj.house.sina.com.cn/news/2015-04-20/08235995713125624886735.shtml

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